九游娱乐,九游娱乐官网,九游app,九游下载安卓,九游体育,九游,九游下载,九游体育娱乐,九游体育app,九游体育网页版,九游真人,九游棋牌,九游捕鱼,九游娱乐靠谱吗,九游体育官网,九游官网

　　是指通过募集民营、境外资本等各类非国有资本与国有资本或政府引导基金共同组建以国企混改或反向混改为主要投向的私募股权投资基金。该基金以直投或子基金方式参与到国企混改中，实现国有企业股权结构的多元化，激发国有企业经营活力，既与混合所有制放大国有资本、保持控制地位的逻辑一致，也使非国有资本参与到规模较大、资源较优的项目中，同时分散投资风险。国企混改基金一般采取股权投资模式，重点布局国家和地方战略领域、竞争性领域、科技创新领域和产业链关键领域，致力于通过促进国有经济布局优化，持续提升国有资本运营效率，激发国有企业市场活力，服务助力国企混改和重组改革，并通过股权回购、二级市场退出等多种方式实现基金收益，并达到国企混改项目与混改基金双向获利的效果。

　　首先，应当充分考虑拟混改企业的自身发展需求及政策要求。公益类国企多选择国资绝对控股，通常持股67%以上甚至更多；商业二类国企也需要保留国有控股地位，一般持股51%以上；商业一类国企混改时可参股可控股，此类国企多选择持股34%以上，对重大事项享有一票否决权。国企混改时，股权比例的设置更多要结合拟混改企业资金需求、上市规划、市场准入、远期融资等多种因素的考量。专业的私募股权投资管理机构不会选择持有大比例的股权，一方面出于私募股权投资基金专业化运营的监管要求，另一方面出于拟混改企业投资收益与风险承担的平衡考虑。而科学的混改方案，除私募股权投资基金作为主要投资者参与股权结构调整外，还会同时加入行业战略合作方以及员工持股/股权激励等多种方式的混合，“三七开”的股权比例在地方国企混改中运用较为广泛。

　　私募股权投资基金投资时有财务投资者与战略投资者两类身份定位。前者以提供资金作为主要参与方式；后者注重战略性资源，以期与拟混改企业谋求协调互补、战略利益协同。处于深化国企混改时期的拟混改企业更需要战略投资者的加入。作为战略投资者，可提供资金支持，优化股权结构，亦有利于建立现代企业制度。但拟混改企业在不良资产盘活与剥离、职工安置/激发管理层主观能动性、跨区域产业链合作甚至是核心技术的创新与团队建设等方面，也需要支持和助力。混改方案论证与制定过程中，应当对战略投资者的遴选设置匹配度较高的目标与条件；更应积极与意向投资者充分磋商，一方面寻求多方合作机会，另一方面验证私募股权投资基金参与混改的方案可行性。实践中，接洽私募股权投资基金方式多为政府引导基金引荐、基金招商、专业的财务顾问机构推介等。

　　估值可以帮助拟混改企业厘清发展现状和资产规模，同时也是拟混改企业确定股价、股比等方案的基本要素。《中央企业混合所有制改革操作指引》明确，产权转让项目的挂牌底价应以评估结果作为依据，且不得以期间损益等理由对交易价格进行调整。私募股权投资基金投资，亦有其严谨且专业的估值体系，通过开展行业调研论证、尽职调查等工作对拟混改企业进行估值，结合拟混改企业的资金使用计划、投资收益预测等进行综合投资决策。但私募股权投资基金参与国企混改时，要以充分认可国有企业的定价方式为前提。同时，如意向投资人的估值报价与拟混改企业的评估结果出现较大差异，且拟混改企业未充分了解市场化估值方法和行业平均估值，可能出现进场交易时无人摘牌，导致混改夭折。杨春宝律师团队持续为您精选优质法律实务文章。