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　　目前，各地政府的“投资基金”得以结构化存量整合、增量规模的优化渐渐复苏，国家各部对于地方政府“投资基金”与“招商引资”给予了重大政策和要求，各地政府在不同的产业经济发展中，希望借鉴先进地区的发展模式和基金的投资管理经验。如何运用地方“政府产业基金”来发展经济？怎样通过“政府产业基金”运作管理来实现资本招商和产业投资的良性循环？各地政府在支持和推动地方“产业投资基金”运作方式和经济发展都各有特色和模式。杭州模式：特点是以创新为主导，金融聚集为基础，通过创新来推动地方产业发展。上海模式：强调政府的引导作用，通过政策引导、扶持等方式推动高质量产业发展。深圳模式：主要通过股权投资基金进行招商引资，同时“抄底纾困”策略也取得了显著效果。苏州模式：注重发挥市场的作用，强调市场化运作，以市场化的方式来推动产业发展。合肥模式：政府充当风险投资人，直接投资那些对当地有战略价值的产业，由此吸引和带动更多项目的落地发展。整体来看，各地典型模式有各自优势及特点，也存在一定共性。在政策资金使用方面：一是通过“财政+国资”结合的方式，做大资金基本盘，充分发挥政府资金的引导作用；二是打造“国资引领-产业落地-股权退出-循环投资”的基金运作模式，带动社会资本服务于地方招商引资，实现新兴产业发展和资本增值的双赢。在营商环境打造方面，各地政府均聚焦资金、技术、空间、政策、人才等关键要素，推出一系列营商优惠政策，吸引和促进创业投资基金的集聚。在基础设施配套方面，各地政府均有意识高标准建设产业园区，并配套各种公共服务设施，以“园区+基金”的方式促进企业入园集聚，苏州、上海等地更是聚焦园区产业主攻方向精准招商，着力推进重点产业“补链、强链、延链”。近年来多地开展了管理办法的修订工作，进一步发挥“有为政府+有效市场”相结合作用。在有为政府上，一方面各地基金通过提高出资比例、优化返投要求等方式，引导社会资本流入战新产业和当地优势产业。另一方面，逐渐健全并完善绩效评价、让利退出等机制，实行合理的收益分配、利益让渡等机制，进一步激发政府主管部门和管理人的主观能动性。在有效市场上，政府投资基金充分发挥市场化GP的资源配置能力，减少对子基金投资和日常运营的干预，对投资不同阶段的基金设置风险容错机制，提高管理人投资主动性、积极性，并积极拓宽基金退出渠道，实现国有资本滚动投资的良好循环。根据政府投资基金发展趋势及典型地区的运作模式，我们探索提出政府投资基金发展启示。（一）设立阶段：一是顶层设计，明确基金功能定位，政府投资基金的核心诉求在于产业扶持、企业培育，关注国内外产业和资本梯度加速转移带来的产业转移机遇，聚焦投向领域，集中力量办大事。二是事前约束，防范基金运作风险，围绕“设、募、投、管、退”全周期制定完整的风险防控制度，通过强化基金预算管理、规范基金设立程序、前置合规审查、组织专项风险排查等举措构建全周期风险防控体系。三是对“投早、投小”的基金设置投资风险容忍度和投资损失允许比率等容错机制，对于流程合规且尽职履责的基金管理人设置免责条款。（二）募资阶段：一是开放融合，主动拥抱社会资本，通过设置让利退出条款和激励机制吸引上市公司、产业龙头、资产管理公司、有实力的民营企业、外资机构等投资主体参与设立，扩大募资朋友圈。二是借力GP，通过优化返投倍数和返投范围，推动市场化GP遴选机制落地，提高基金募资能力和募资效率。（三）投资阶段：一是根据重点产业发展规划，开展产业生态布局，依托产业链“虹吸效应”和园区资源聚合能力，建立本地产业项目储备库，储备重点产业拟投项目。二是专业团队培养，围绕区域优势产业及招商引资需求，以股权投资视角培养相关产业招商引资团队，提供异地项目储备。三是深化与金融机构联动，依托金融机构在产业链条、资金链条、信息链条上的资源，深化投贷联动、投保联动等合作模式。（四）管理阶段：一是发挥创投机构专业优势和资源优势，在规范企业管理、整合各方资源、推进资本运作等多方面提供专业的管理支撑。二是强化绩效评价结果运用，建立以绩效评价结果为导向的政府投资基金优化机制，提高政府投资基金运作效率。三是数字化管理，搭建基金信息系统管理平台，通过数字化手段对运营管理进行实时动态监控，实现政府投资基金规范运作。（五）退出阶段：一是明确资金退出机制，约定基金存续期限和提前终止条款，设置明确的退出条款量化指标。二是拓宽退出渠道，探索出台政策鼓励基金份额在股权交易中心进行协议转让或竞价交易，鼓励通过S基金解决基金退出问题。】