九游娱乐,九游娱乐官网,九游app,九游下载安卓,九游体育,九游,九游下载,九游体育娱乐,九游体育app,九游体育网页版,九游真人,九游棋牌,九游捕鱼,九游娱乐靠谱吗,九游体育官网,九游官网

　　私募股权投资基金的组织形式是基金所采的法律确认的组织存在形式,是基金作为整与投资人等主体发生关系的法律资格,是确基金管理人与投资人关系以及基金内部运行制的法律基础。②依据不同的基金管理人或法法规要求,私募股权投资基金可以采取不同组织形式,不同的组织形式将直接关系到基的运作效率。国际上主要采取公司制、信托、有限合伙制和混合制四种组织形式,其中公制最少,有限合伙制最多。由于我国的法律法体系与国外差距较大,因此在我国是公司制主导地位。、公司制私募股权投资基金的运作模式、作流程及优缺点分析募股权投资基金最早的组织形式是以公实体,通过发行股份募集资金。我国公司制的私股权投资基金主要依照《公司法》《外商投资业投资企业管理规定》《创业投资企业管理暂办法》等法律法规,与一般公司的法人治理结相似,即股东会、董事会等,可以有效地分摊险。投资人可以出资购买公司股权,成为公司东,享有股东的权利和义务,如出席股东代表会、行使提案权和表决权等。一,公司制私募股权投资基金的运作模式司制私募股权投资基金的运作有两种式。第一种模式是“自力更生型”。基金公司成经营管理团队,自己管理本公司的基金财产。体为,董事会代表股东并经过股东大会的授行使监督权和表决权,基金管理人由董事会募股权投资基金的种组织形式及比较分析显华包商银行包头,,,,,,,OI:1016459/jcnki15-1370/f201602006司制出现的。,,,,年成立的美国研究与发展公是第一个公司制的私募股权投资基金,包括限责任公司制和股份公司制。公司制私募股投资基金具有完善的法人治理结构,是法人选举、推荐、授权管理基金的日常经营活动。公制私募股权投资基金可以完全利用公司治理构的优势,建立两层制衡关系,股东大会与董会的分权制衡、总经理与董事会的执行权和直接融资占比的过程中,金融机构需更多发专业能力,以投资银行或专业化产业基金的色连接投资者和实体企业。同时,,,,应努力发资产端,不能因资金端的需求而放弃底线、应认清定位,在细分领域深耕细作,比如消费信、政策扶持的农业供应链金融领域等。考文献,,闵文文,骆露,从银行资产负债表变化看资产荒!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

　　降低标准。一是强化风控,除资产端抵押外,确资金的真实流向,深度挖掘,自主开发风险和本相对可控的资产。二是加强与小贷公司、民借贷机构等优质资产端的渠道合作,扩展业线,共同寻找和开发优质资产。三是向大资管向靠拢,通过圈地牌照,丰富自身业态,但不盲目扩张业务规模和范围,特别是中小平台产生的原因,,,,上海证券报,,,,,,,,,,,,,,李忠献,宫伟瑶,“资产配置荒”到底荒不荒,,,,中保险报,,,,,,,,,,,,,,郭建杭,邦帮堂联手科技园区破冰资产荒,,,,中经营报,,,,,,,,,,,,,,韩冬,“资产荒”考验风控和研发能力,,,,中国证报,,,,,,,,,,,,,责任编辑,白莹,,校对,,,,罗显华,男,清华大学法学博士毕业,主要从事互联网金融、银行管理与民主社会主义政治、经济、意识形态研究。陈向聪,中国私募股权基金立法问题研究,,,,人民出版社,,,,,,,,,,

　　决策权的制衡。二种模式是“见贤思齐型”。聘请第三方秀专业的基金管理机构,签署代理协议,由第方代理基金公司进行基金投资运作,但基金司对于投资项目具有最终决定权,由此产生法律后果均与第三方代理机构无关。二,公司制私募股权投资基金的运作流程司制私募股权投资基金的运作流程是,先,由投资人出资购买基金公司股份,成为金公司的股东,其次,投资人作为股东,行使东的权利,将基金公司的财产委托给董事会理,董事会对基金公司的财产与财产投资经运作进行有效的监督与控制,再次,董事会委托公司管理层管理基金公司的财产,对外资,最后,由经营资金公司财产所产生的收或风险,则会按照基金公司股东的投资比例行分摊。三,公司制私募股权投资基金的特征司制私募股权投资基金主要有以下,个征,一是享有独立的法人地位与独立的财产。独立的法人地位可以促使公司在开展业务具有独立的行使权力,基金的投入和退出都会有障碍,规避了契约型基金的退出困难。二基金资产稳定性强。一旦投资人出资购买公股权后,除了公司破产、清算或股东大会同意止,公司制私募股权投资基金将一直存在,股职,能够达到权利的制约与平衡,四是公司制私股权投资基金可以实现财产的独立性,防范产风险。五是公司制私募股权投资基金运作力小,其管理团队都是聘请的专业投资管理构或外部团队,是一种委托代理机制,不鼓励理者参股,其基金的财产所有权与管理权是对分开的,这有利于董事会选择更具有优势基金管理人管理基金,提高基金运营效率和资回报率,管理者的压力也相对较小。六是公制私募股权投资基金可以发行股票募集资,扩大资金募集规模。七是公司制私募股权投基金的投资决策较缜密,管理者带领的团队进行项目挖掘、调研、筛选、评价、考量等工作基础上,再得到基金管理层的审核与考量,形建议书,呈报给董事会决策,这种层层考察、步上报的决策程序,保证了决策的科学性与实性。五,公司制私募股权投资基金的缺点司制私募股权投资基金的主要缺点体在六个方面,一是基金管理团队往往只能领协议规定的薪资,无法获得公司的股票期权其他形式的以绩效为基础的奖励,因此,该业的专业基金管理人更倾向于加入有限合人制度的私募股权投资基金。二是公司制存双重征税,大大加大了公司制的税务成本。是公司制的基金稳定性强,致使其常以持久

　　东即使想兑现,也只能通过转让股权的形式退私募股权投资基金。三是投资人对公司的有责任。《公司法》规定,私募股权投资基金的股按照其出资的多少对公司承担有限的责任,就减少了投资者的风险,保障了投资权益。四双重征税。既然公司制私募股权投资基金具独立的法人地位,则必须缴纳企业所得税,而东还需要从其所得的权益中缴纳个人所得,这就大大增加了公司制的税务成本。经营为前提,不利于其良好声誉的建立和业务开展。四是公司制的投资规模固化,公司制募股权投资基金往往按照股东出资额分成干股份,资金总额是固定的,而当出资额确后,股东再想增加出资则需要重新登记注,比较费劲,并且会改变股权结构,影响其他东的利益,因此想改变公司制的基金规模比繁琐。五是投资决策缓慢,正因为层层上报、步考察造成其决策缓慢,如果期间介入竞争,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

　　(四)公司制私募股权投资基金的优点对手或者企业经营状况发生变化等,使得投资,,,由公司制私募股权投资基金的特征,我们以看出公司制的七大优点,一是公司制的法法规相对齐全,如《公司法》《外商投资创业投企业管理规定》,具有较好的法律基础。二是司制私募股权投资基金的组织构架明确,股关系清晰,可操作性强。三是公司制私募股权资基金管理规范,设有健全的现代企业管理度,拥有股东会、董事会、监事会等,各司其决策的依据处于不断变化之中,更会影响决策度。六是管理费用较高,所有权与管理权的离,使得管理团队的人力资本比较昂贵,加了管理成本。马锡控股公司就是著名的公司制私募股投资基金,它是一家新加坡政府投资的公司,其拥有,,,,的控股权,财政部每年都会召集马锡召开会议,讨论公司的绩效或计划。 ,,

　　二、有限合伙制私募股权投资基金的运作程及优缺点分析限合伙制是私募股权投资基金的重要组形式之一,以有限合伙原理为基础设立,由至一个普通合伙人和至少一个有限合伙人构,有限合伙人仅以其出资为限对有限合伙债承担有限责任,普通合伙人对有限合伙债务担无限连带责任。在有限合伙制私募股权投基金中,投资人是有限合伙人,基金管理人是通合伙人,有限合伙人不参与企业的经营管,普通合伙人负责合伙企业的经营。 ①其集资段主要有两种,基金制,即投资者将资金集合一起形成一个有限合伙制基金,承诺制,即合人承诺提供一定数量的资金,但并非一次性入资金,而是先提供必备的机构运营费,等合人觉得有了合适的项目,按照协议规定,提供金。有限合伙制的法律依据主要是《中华人民和国合伙企业法》第二条规定,有限合伙企业普通合伙人和有限合伙人组成,普通合伙人合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担任。 《中华人民共和国合伙企业法》还规定了限合伙制企业的组织形式,有限合伙人的权、义务、责任形式、人数限制以及有限合伙制业的公示要求,企业的合伙人可以是自然人、 约定的出资方式、数额和缴纳期限,履行出资务。其四,有限合伙人出资,普通合伙人经营理,然后面临基金收益分配和支付管理费,其中,分配方式需符合相关法律和双方签的合伙协议。其五,如果合伙人想进行权益让,比如转让给合伙人以外的人,任何转让都需要提前三十天告知另一方,并需要经过一方的同意。 同时如果购买者条件一样,另方合伙人有优先购买的权利,合伙协议另有定的除外, 。 《合伙企业法》在对权益转让方的规定相对灵活,赋予了合伙人相对的自由权利。二,有限合伙制私募股权投资基金的优点限合伙制私募股权投资基金与公司制私股权投资基金相比较,主要具有,个优点,一决策高效灵活。有限合伙制私募股权投资基避免了设立公司制的董事会、监事会、股东。这样避免了其逐一上报的时间和效率延迟,有限合伙制的组织机构可以实现快速简洁决策,决策机制高效灵活,很多项目可以在短间内作出决策,这种灵活性容易赢得优质的目资源。二是资金使用的全额化。我国的公司架构下的私募股权投资基金只能按照其净资的,,,作为最大的投资额度进行投资,比如,有股东的净资产为,,亿,那么公司制能支配实际投资金额仅为,亿,有限合伙制则对资法人等。 《证券登记结算管理办法》则进一步对限合伙制在证券市场上的退出提供了便利条,在,,,,年的《外国企业或者个人在中国境设立合伙企业管理办法》中允许外国企业在国设立合伙企业。一,有限合伙制私募股权投资基金的运作程。有限合伙制私募股权投资基金的运作包五个流程,首先,需要签订有限合伙协议,规有限合伙人和普通合伙人的责任分担、利益 金没有限制,其可支配的实际金额仍是,,亿。是普通合伙人执行管理基金。如前文所述,投人是有限合伙人,基金管理人是普通合伙人。限合伙人不参与企业的经营管理,普通合伙负责合伙企业的经营管理,双方各司其职,有合伙人发挥其资金优势,普通合伙人发挥其业、经验、管理优势,“强强联合”,提高其盈利。同时,有限合伙人承担有限责任,普通合伙承担无限连带责任。有限合伙人以其出资的,,,,,,,,,,,,,,,,,,,分配、管理费用、追缴认缴出资等权利和义务, 份额为承担责任的依据,能控制资金风险的范,,①张红梅,中国私募股权基金发展中的法律问题研究,,,,中国政法大学, ,,,, ,,,,,,,,止普通合伙人滥用权力,保证有限合伙人的利。其次,投资人和管理人共同出资建立基,有限合伙人需出资整个基金的,,,以上,普通合伙人出资需控制在,,,以内,具体出多少,由普通合伙人与有限合伙人协商。其,有限合伙人的出资可以分期到位。 《合伙企法》第,,条规定,合伙人应当按照合伙协议 围,普通合伙人对有限合伙债务承担无限连带任, 即普通合伙人对于合伙债务负有全部清的义务,合伙的债权人有权向普通合伙人中任何一人或数人要求其清偿债务的一部分或部, 因此有限合伙人更会慎重选择优秀的普合伙人,监督其不法行为,随时保持着风险意。四是管理层的激励机制优势。在有限合伙,

　　制的私募股权投资基金中,有限合伙人的出资例通常会远高于普通合伙人的出资,大多数例大于,∶ ,, 比如主要投资者投资,亿,普合伙人仅投资,亿,而在收益方面,普通合人不仅可以分得自己,,,的收益,也可以获有限合伙人投资金额,,,的收益中的,,,上的利益,这叫附带利益。基金的收益越高,管理层所获得的利益更高,水涨船高,极大激发了普通合伙人的主观能动性,而在公司中,薪酬和奖励也需要经过多层审批,实效强度都不如有限合伙制。五是无需双重交。有限合伙制私募股权投资基金并没有独立法人地位, 因此无需缴纳企业所得税,普通伙人或者有限合伙人只需缴纳个人所得税。就避免了公司制的双重交税, 因此受到越来多的私募股权投资基金的青睐。六是退出渠通畅。 《证券登记结算管理办法》规定中国合制企业是证券市场上独立的开户主体,这就清了私募证券投资基金开设证券账号的法律碍,有利于退出。三,有限合伙制私募证券投资基金的缺点限合伙制私募证券投资基金的缺点在,普通合伙人承担无限连带责任,这种风险常是普通合伙人,管理者,不愿承担的。比较型的国内的有限合伙型私募股权投资基金,例如深圳市南海成长创业投资合伙企业和 集资金,反映资金管理人、基金托管人、投资人者之间的信托关系。信托制的实质是通过信模式来募集资金,为符合条件的企业和公司供股权投资服务或经营管理服务的风险分、利益共享的集合投资制度,然后通过企业市退出、清算、资产重组或运作等来获得投收益。一,契约制私募股权投资基金的运作类型约制私募股权投资基金的运作类型主要三种,一是受托人自管型。基金投资人,信托划委托人,交付资金设立基金或信托,由信托司,信托人,代为管理,信托公司可以自己管投资基金。二是聘请顾问型。信托公司聘请基管理人作为基金的咨询顾问,并且需要与咨顾问签订合约,投资顾问有权利和义务向信公司提供建议,但执行的决定权在于信托公。三是转委托型。信托公司负责募集投资人的金,基金管理人负责基金的具体运作与投资划。这是因为信托公司往往没有专业化的基管理团队,所以依照《管理办法》募集资金,然交给基金管理人, 同时信托公司可以与基金理人共同成立新的基金管理公司,信托公司参与到基金的管理运作上来。二,契约型私募股权投资基金的特征约型私募股权投资基金具有,个特征,是基金财产的独立性。契约关系建立以后,

　　温州东海创业投资合伙企业。深圳市南海成长业投资合伙企业是我国《合伙企业法》修订的第一家有限合伙制私募股权投资基金,首募集资本为,,,,亿元,有限合伙人的准入门为,,,万元,普通合伙人由创投机构组成,负公司的经理管理,并承担无限连带责任,其有限合伙人收取,,,的投资收益作为绩效酬。温州东海创业投资合伙企业是《合伙企法》修改后的第二家有限合伙制私募股权投 募集到的基金财产就交给基金管理人或契约公,不再受到投资者的干预, 即契约公司按照托契约,履行权利和义务,基金财产与契约司自身的财产是彼此独立的,契约公司不能投资者的基金纳为己有,契约公司如出现经不良、资金匮乏、破产清算等问题,均不能挪、 占用信托基金,不同委托人的信托财产或一委托人的不同类别的信托财产相互独立。是募集资金一次性到账。契约制私募股权投 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,

　　资基金,其有限合伙人为,家温州乐清的本土 资基金的投资者必须将资金一次到位,不可分 ,,,民营企业,分别按照自己的出资金额承担有限任,普通合伙人为北京杰思汉能,对企业承无限连带责任。、契约型私募股权投资基金的运作类型、征及优缺点约型私募股权投资基金也称为信托制募股权投资基金,是一种代理投资制度,主是以信托契约为原理,通过发行收益凭证募 期付款,只有全部募集到位,基金管理者才开运营基金。三是非法人组织、避免双重收税繁琐程序的设立。与有限合伙制一样,契约也并非是独立的法人个体, 因此也不需要缴企业所得税。并且在信托的设立上也不需要册登记程序,尤其在行政效率较低的状况,信托设立的方便原则吸引了许多机构采取类形式投资。 ,,

　　(三)契约型私募股权投资基金的优势。契型私募股权投资基金的优势主要体现在二个面,一是契约制对于目标明确的投资者有便优势。在投资者确定了要投资的项目并锁定项目风险的前提下,他不需要专业人士再进更多的决策建议,此时公司制或有限合伙制难体现投资者的意愿,并且公司制高额的管费或有限合伙制对普通合伙人高额的激励费会减少投资者的收益。如果个人投资者或企投资者不愿意公开对项目进行操作的意图,可以借用契约制,建立一支私募股权投资基来完成此类项目, 即避免了重复决策的低效决策的费用,收益的不公开化也可以减少投者不必要的麻烦。二是契约的受益单位的流性较好。信托受益人的受益权除了信托合同有约定外,原则上可以自由转让,其信托流动的实现从某种程度上讲更容易。信托型私募权投资基金一般具有较好的项目识别、投资力,还可以为目标企业提供除投资之外的更泛的服务。四,契约制私募股权投资基金的缺点。契制私募股权投资基金的缺点主要在于退出机不通畅。资金管理人、基金托管人、投资人要获得最大收益,必须将投资的企业上市,但目我国银监会并未批准信托公司发起的企业上申请,银监会不承认信托公司作为上市公司 四、三种私募股权投资基金组织形式的比分析选择私募股权投资基金的组织形式,决着私募基金的投资人与基金管理人的权利务、基金的内部治理结构、基金管理人的积性及其投资效率, 因此选择恰当的组织形对运营具有十分重要的战略意义。具体如,所示。、混合制形式的私募股权投资基金合制形式的私募股权投资基金是从公司、有限合伙制或契约制中抽取的元素嫁接而的,严格意义上来讲,混合型并没有独立的法地位,在注册的时候,只能选择以上三种中的种,而在具体的协议、章程或管理上有借鉴其模式的优点。在我国比较著名的混合模式有科招商模式、渤海产业投资基金。中科招商注形式为公司制,但其引入了许多有限合伙制激励机制,比如基金每年按净资产的,,给管公司支付管理费,并对管理公司实行超额奖机制。渤海产业投资基金形式上属于契约型金,通过对投资者、管理人、托管人订立协议现,而渤海产业投资基金实质上属于公司型金,其基金管理人不承担责任,但出资人要承以出资为限的有限责任,正是公司制承担责的方式,在董事会的设置上,其管理公司的董会构成和成立投资公司董事会构成差别不

　　的股东,这就为契约制私募股权投资基金的上退出设置了障碍。国投信托有限公司的筑金资本一号是国投的首支私募股权投资信托产品,其规模,, ,亿元,主要投向具有高成长潜力的拟上公司的股权,预计收益率将高于一般固定收类的理财产品。其投资顾问分别是松禾投资理公司和深港产学研创司,深国投作为托人,负责该计划的风险控制、决策管理和 大,因此其决策程序和管理都类似于公司制,渤产业投资基金仍带有有限合伙制的特征,其励制度、责任承担等都借鉴着有限合伙制的点。总之,公司制、有限合伙制、契约制各有利,都具有其发展的空间,随着法律的完善,不要双重纳税的有限合伙制和契约制私募股权资基金的优势越来越明显。但无论采取哪一组织形式,都必须符合投资者、基金管理者等,,,,,,,,,,,,,,,,,,,