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2025-06-29

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  有限合伙制私募股权基金在我国本土的发展是相对曲折、复杂的。我国第八届全国人民代表大会常务委员会第二十四次会议于1997年2月23日通过并公布,自1997年8月1日起施行的《合伙企业法》第五条规定:“合伙企业在其名称中不得使用“有限”或者“有限责任”字样。”也即当时的法律禁止有限合伙制合伙企业这种企业组织形式,这也限制了有限合伙制私募股权基金的发展。直到2006年8月27日,我国第十届全国人民代表大会常务委员会第二十三次会议修订通过,2007年6月1日起施行的《合伙企业法》第二条中规定:“本法所称合伙企业,是指自然人、法人和其他组织依照本法在中国境内设立的普通合伙企业和有限合伙企业。”有限合伙制这一组织形式才明确化、合法化,有限合伙制私募股权基金得以逐步发展。同年6月26日,我国首家以有限合伙方式组织的创业投资企业成立——深圳市南海成长创业投资有限合伙企业,基金规模为人民币2.5亿元,期限为5年,其中,普通合伙人3名、有限合伙人45名,基金资金成功募集后投资了12个项目,且被投企业多数处于成长期。2009年8月19日国务院第77次常务会议通过并公布,自2010年3月1日起施行的《外国企业或个人在中国境内设立合伙企业管理办法》、《外国投资合伙企业登记管理规定》更进一步对外国企业或个人开放了我国有限合伙制私募股权基金的市场,有限合伙制私募股权基金开始高速发展。

  合伙企业的普通合伙人方可担任合伙企业的执行事务合伙人,其执行合伙企业的合伙事务时,可以对外代表合伙企业。普通合伙人基于诚实信用原则为合伙企业谋求最大利益,应积极履行其对合伙企业和有限合伙人的职责并行使其在合同项下的权利,并且应当对合伙企业的业务和经营投入必要时间以确保对合伙企业的妥善管理。实践中,为达到对作为基金管理人的普通合伙人的激励目的,通常会将其收益设定为:管理费、分红以及其他超额收益,其中,管理费一般约定为基金管理规模的1%-3%;分红是指基于普通合伙人出资比例分得的合伙企业受益,普通合伙人的出资比例一般约定为1%-10%;其他超额收益是指各合伙人的基本收益之外的受益,由各合伙人按出资比例进行分配。

  有观点认为,有限合伙人一旦参与了有限合伙企业的经营管理、投资决策,有限合伙人就涉嫌执行合伙事务,根据民法公平原则,有限合伙人应该承担普通合伙人的义务,对有限合伙企业的的债务承担无限连带责任。为明确有限合伙人的行为性质,《合伙企业法》规定,有限合伙人参与决定普通合伙人入伙、退伙;对企业的经营管理提出建议;参与选择承办有限合伙企业审计业务的会计师事务所;获取经审计的有限合伙企业财务会计报告;对涉及自身利益的情况,查阅有限合伙企业财务会计账簿等财务资料;在有限合伙企业中的利益受到侵害时,向有责任的合伙人主张权利或者提起诉讼;执行事务合伙人怠于行使权利时,督促其行使权利或者为了本企业的利益以自己的名义提起诉讼; 依法为本企业提供担保的行为,不视为执行合伙事务。

  为保护投资者利益,规范私募行业活动、保障资本市场的稳定及健康发展,2014年6月30日中国证券监督管理委员会第51次主席办公会议审议通过,2014年8月21日公布并施行的《私募投资基金监督管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)对私募基金的募集对象做出了关于“合格投资者”的定义,合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:净资产不低于1000万元的单位;金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。前述金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。

  2012年6月6日,中国证券投资基金业协会(As-set Management Association of China,缩写为AMAC,以下简称“基金业协会”)正式成立,基金业协会是基金行业相关机构自愿结成的全国性、行业性、非营利性社会组织。会员包括基金管理公司、基金托管银行、基金销售机构、基金评级机构及其他资产管理机构、相关服务机构。私募基金管理人登记、私募基金产品备案工作由基金业协会办理。我国设立私募基金管理机构和发行私募基金不设行政审批,强化事后监管,允许各类发行主体在依法合规的基础上,向累计不超过法律规定数量的投资者发行私募基金。需要特别指出的是,基金业协会为私募基金管理人和私募基金办理登记备案不构成对私募基金管理人投资能力、持续合规情况的认可;不作为对基金财产安全的保证。

  根据行业统计数据显示,截至2015年7月底,中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人16604家。已备案私募基金17415只,认缴规模4.11万亿元,实缴规模3.34万亿元。股权类私募管理人7843家,管理5375只基金,管理规模1.54万亿元。另据统计,2014年,我国股权投资规模占全球市场的18%,股权投资机构数量已经高居全球第二,仅次于美国。我国已经成为全球最重要的股权投资市场之一。作为私募基金行业的专职律师,行业快速发展的亲历者,我们在参与的每一个私募基金的募集、运作的过程中,更能深切地感受到行业立法监管正在逐渐的完善,相信随着经济的进一步发展,法律制度的规范,行业自律的强化,私募基金行业将迎来更加稳健的长足发展,成为我国资本市场和金融业中大放异彩的力量!●

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